Les indicateurs économiques

L'économie luxembourgeoise se caractérise par son système financier et un degré élevé d'ouverture internationale. Le secteur financier est le principal moteur de l'économie du Grand-Duché, représentant environ un tiers du PIB du pays, ce qui rend le Luxembourg vulnérable aux chocs extérieurs. Les performances économiques ont été plus faibles que prévu, mais une lente reprise est en cours. La croissance du PIB en 2024 est estimée à 0,5 %, en dessous de la moyenne de la zone euro pour la troisième année consécutive, malgré une forte consommation publique. La demande de prêts hypothécaires a commencé à se redresser au second semestre 2024, et les prix de l'immobilier se sont stabilisés, mais la construction neuve reste faible. La croissance du crédit au secteur privé est négative en raison de la faible demande, du désendettement en cours et du resserrement des normes de crédit. La qualité des actifs des banques s'est dégradée, mais elle reste gérable. La croissance du PIB devrait atteindre 2 % en 2025 et 2,5 % en 2026-27, sous l'impulsion du secteur privé, soutenu par la baisse des taux d'intérêt, la reprise du marché immobilier et la demande intérieure refoulée (FMI).

Le Luxembourg est le pays le plus riche du monde en termes de PIB par habitant (PPA) et affiche les excédents courants les plus élevés de la zone euro en pourcentage du PIB. Le Luxembourg bénéficie d'une marge de manœuvre budgétaire substantielle en raison du faible niveau de sa dette publique et de sa position de liquidité confortable. Il maintient généralement une position budgétaire saine ; toutefois, le déficit budgétaire est devenu négatif en 2023 et 2024 (0,7 % et 0,6 % du PIB, respectivement). La croissance des dépenses a ralenti par rapport à l'année précédente, en raison d'un environnement moins inflationniste où l'indexation automatique des salaires et des transferts sociaux n'était pas justifiée. La croissance des recettes est restée soutenue malgré les mesures visant à soutenir le pouvoir d'achat des ménages, la compétitivité des entreprises et le secteur de la construction. L'impact global de ces mesures sur les recettes a été estimé à 0,5 % du PIB, y compris un ajustement à la hausse des tranches de l'impôt sur le revenu des personnes physiques à la suite de plusieurs indexations salariales et une réduction des cotisations de sécurité sociale pour les entreprises. En 2025, le déficit devrait atteindre 0,8 % du PIB en raison de nouvelles mesures soutenant la reprise économique et le pouvoir d'achat des ménages. Malgré le rebond économique, les recettes fiscales directes devraient croître plus lentement, le gouvernement mettant en œuvre des mesures telles qu'une réduction de l'impôt sur les sociétés. La quasi-élimination des mesures d'atténuation des prix de l'énergie contribue à limiter la croissance des dépenses, malgré les pressions croissantes sur les prix et l'augmentation des dépenses liées à la rémunération des fonctionnaires et aux transferts sociaux. Le déficit devrait se réduire à 0,6 % du PIB en 2026, la croissance des recettes étant supérieure à celle des dépenses. Les dépenses d'intérêt devraient augmenter en raison de la hausse des taux de refinancement et de l'accroissement de la dette, pour atteindre 0,4 % du PIB en 2026. Le ratio dette/PIB devrait passer de 25,5 % en 2023 à 27,5 % en 2026, sous l'effet des déficits budgétaires et des ajustements des stocks-flux liés aux fonds de sécurité sociale (données de la Commission européenne). L'inflation globale devrait tomber à 2,3 % en 2024 en raison de la décélération des prix des biens, principalement de l'énergie, mais aussi des denrées alimentaires et des biens industriels. Elle devrait rebondir légèrement pour atteindre 2,4 % en 2025, l'accélération de l'inflation énergétique (à la suite de la suppression progressive de la plupart des mesures liées à l'énergie) devant plus que compenser la décélération des prix des denrées alimentaires. L'inflation globale devrait ensuite tomber à 1,8 % en 2026, l'inflation de l'énergie devenant négative et celle des services et des denrées alimentaires se modérant encore. Par conséquent, l'inflation IPCH hors énergie, alimentation, alcool et tabac devrait rebondir temporairement de 2,6 % en 2024 à 2,7 % en 2025 avant de redescendre à 2,1 % en 2026 (données de la Commission européenne).

En dehors du secteur public, la croissance de l'emploi a été lente et le taux de chômage a continué à augmenter, dépassant la moyenne à long terme de 5,5 % en 2024. Le taux de chômage devrait rester stable cette année, puis diminuer progressivement pour atteindre 5,8 % en 2026 grâce à une légère reprise de l'emploi. Les opportunités de travail attirent un grand nombre de travailleurs frontaliers : près de 200 000 travailleurs franchissent chaque jour les frontières française, belge et allemande. Bien que le Luxembourg soit le pays où le revenu par habitant est le plus élevé (151 145 USD à PPA en 2024 - FMI), environ 18,8 % des résidents vivent sous le seuil de pauvreté, selon les dernières données disponibles du Statec (au Luxembourg, le seuil de pauvreté est calculé à 60 % du niveau de vie médian, soit 2 518 EUR par mois et par adulte en 2023).

Les principaux secteurs économiques

Le gouvernement vise à diversifier l'économie et encourage le développement de secteurs tels que les technologies de la communication et de l'information, la logistique, le commerce électronique et les biotechnologies. Le nombre de citoyens étrangers sur le marché du travail dépasse celui des Luxembourgeois.
Le secteur agricole est quasi inexistant, les terres arables du pays se limitant à 131,6 milliers d'hectares (FAO). Il ne contribue que pour 0,2 % au PIB et emploie moins de 1 % de la population active (Banque mondiale, dernières données disponibles). Les principales cultures du pays sont le vin, le bois, les céréales et les pommes de terre. Selon les données d'Eurostat, la production agricole globale du Luxembourg (636 millions d'euros) ne représentait que 0,1 % de la valeur totale de la production de l'UE en 2023.

Le secteur industriel (10,5 % du PIB et 9,6 % de la population active) est historiquement dominé par la production de fer et d'acier. De nombreux sites industriels du bassin minier du sud du Luxembourg ont donné son essor et sa richesse au pays. Ces dernières années, ce secteur s'est diversifié avec l'ajout d'usines chimiques, de produits plastiques et d'ingénierie légère. Aujourd'hui, le secteur manufacturier ne représente plus que 4 % du PIB (Banque mondiale).

Avec le choc pétrolier de 1973 et la crise qui s'en est suivie, l'économie luxembourgeoise s'est tournée vers le développement d'une économie de services comme la plupart des pays développés. Le secteur tertiaire (employant 89,5% de la population active) représente 80,6% de la richesse nationale, dont plus de la moitié est attribuée exclusivement aux services financiers et immobiliers. Le Luxembourg est l'un des plus grands marchés monétaires et gestionnaires de fonds d'investissement au monde. Le secteur financier est le moteur économique du pays, représentant plus d'un quart du PIB et une part importante des recettes fiscales du pays. C'est le principal centre de banques privées de la zone euro et le siège de nombreuses sociétés de réassurance. Le Grand-Duché a cherché à diversifier son économie, actuellement trop dépendante du secteur financier : il tente de valoriser ses atouts pour se positionner comme un centre des médias et des nouvelles technologies de l'information et de la communication et attirer des entreprises de services électroniques, dont le commerce électronique. Aujourd'hui, les secteurs du commerce, des transports, de l'hôtellerie et de la gastronomie combinés sont les principaux employeurs (près du double des employés des secteurs de la finance et de l'assurance).

 

Répartition de l'activité économique par secteur	Agriculture	Industrie	Services
Emploi par secteur (en % de l'emploi total)	0,9	9,6	89,5
Valeur ajoutée (en % du PIB)	0,2	10,5	80,6
Valeur ajoutée (croissance annuelle en %)	1,5	0,5	-1,6

Source : Banque Mondiale - Dernières données disponibles.

 

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Indicateurs monétaires	2015	2016	2017	2019	2020
Euro (EUR) - Taux de change annuel moyen pour 1 MAD	0,10	0,10	0,09	0,09	0,09

Source : Banque Mondiale - Dernières données disponibles.

 

 

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Indicateur de liberté économique

Définition

Définition :

L'indicateur de liberté économique mesure dix composantes de la liberté économique, regroupées en quatre grandes catégories : la règle de droit (droits de propriété, niveau de corruption) ; Le rôle de l'Etat (la liberté fiscale, les dépenses du gouvernement) ; L'efficacité des réglementations (la liberté d'entreprise, la liberté du travail, la liberté monétaire) ; L'ouverture des marchés (la liberté commerciale, la liberté d'investissement et la liberté financière). Chacune de ces 10 composantes est notée sur une échelle de 0 à 100. La note globale du pays est une moyenne des notes des 10 composantes.

Note :

76/100

Rang mondial :

18

Rang régional :

11

Liberté économique dans le monde (carte interactive)
Source : Indice de liberté économique, Heritage Foundation

 

 

Les chiffres du commerce international

En raison de sa petite taille et de sa situation géographique, le Luxembourg est très ouvert au commerce extérieur, qui représente 394 % de son PIB (le niveau le plus élevé au monde - Banque mondiale). Le pays exporte principalement des services commerciaux, en particulier ceux liés à la finance. En ce qui concerne les marchandises, au moins 65 % des biens et services « made in Luxembourg » sont exportés. Les principales exportations par catégorie de produits sont les métaux de base (19,8 %), les machines (18,9 %), les matières plastiques (14,9 %), les véhicules (11,6 %) et les produits de l'industrie chimique (6,9 %) ; tandis que les importations sont dominées par les véhicules (17,2 %), les machines (15,2 %), les produits minéraux (13,4 %), les métaux de base (10,7 %), les produits de l'industrie chimique (8,1 %) et les matières plastiques (8 % - données de Statistics Luxembourg).

Le Luxembourg est très dépendant de ses partenaires de l'UE, qui représentent environ 90 % de son commerce extérieur. Les activités commerciales avec ses trois pays voisins représentent plus de 50 %. En 2023, ses principaux clients sont l'Allemagne (25,4 %), la France (15,6 %), la Belgique (12,3 %), les Pays-Bas (6,7 %) et l'Italie (4,4 %) ; les importations proviennent principalement de la Belgique (24,4 %), de l'Allemagne (21,8 %), de la France (10,4 %), des Pays-Bas (4,7 %) et de l'Italie (3,4 % - données Comtrade).

En 2023, le pays a exporté pour 148,7 milliards d'USD de services (+2,7 % en glissement annuel) et importé pour 119,7 milliards d'USD (+4,7 % - données de l'OMC). Bien que la balance commerciale des marchandises soit négative (avec des importations totalisant 25,5 milliards d'USD contre 17,1 milliards d'USD d'exportations), le Luxembourg a une balance commerciale globalement positive, estimée à 30,8 % de son PIB par la Banque mondiale (le sixième ratio le plus élevé au monde en 2023). La Banque centrale du Luxembourg (BCL) et le STATEC rapportent que le compte courant du premier semestre 2024 affiche un excédent de 4 milliards d'euros, en hausse de 1,9 milliard d'euros par rapport à l'année précédente. L'excédent des biens a atteint 267 millions d'euros, un revirement par rapport au déficit de 1,3 milliard d'euros à la même période de l'année précédente, sous l'effet d'une hausse de 8 % des exportations et d'une baisse de 5 % des importations. Le solde du commerce international des services a augmenté de 15 % pour atteindre 1,8 milliard d'euros, les exportations ayant progressé de 4 % et les importations de 1,5 %.

Les sources d'information économique générale

Les ministères

Ministère de l'Economie
Ministère des Finances

L'office de statistique

Portail des statistiques du Grand-Duché de Luxembourg

La banque centrale

Banque centrale du Luxembourg

Les places boursières

Bourse du Luxembourg

Les moteurs de recherche

Les portails économiques

Portail économique

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